隨著2025年三季度業績的陸續披露，國內寵物行業上市公司呈現出明顯的業績分化。在行業競爭加劇、成本壓力上升的背景下，自有品牌的崛起與全球化產能布局成為企業增長的共同驅動力。行業整體仍處于增長通道，尤其是在國內寵物消費升級與“國貨替代”趨勢下，頭部企業仍保持雙位數增長。企業依靠品牌力與產品矩陣實現高增長，同時，也通過結構性調整與并購整合來尋求新動能。

企業尋求業務結構優化

從營收規模來看，乖寶寵物與中寵股份仍處于行業業績第一梯隊，前三季度營收分別為47.37億元和38.6億元，同比增長29.03%和21.05%。源飛寵物營收12.81億元、同比增長37.66%，增速顯著。

相比之下，佩蒂股份與依依股份在營收端承壓明顯。佩蒂股份前三季度營收下降17.68%，主要受海外訂單下滑及國內代理業務調整影響；依依股份營收微降0.72%，但仍通過成本控制與產品結構優化實現利潤提升。對比數據可見，行業整體仍處于增長通道。

中國寵物行業逐漸告別粗放式增長階段，隨著入局者增多、市場競爭加劇以及線上獲客成本的上升，供應鏈優化與效率升級將決定企業能否持續增長。

增收不增利成普遍挑戰

盡管多家企業營收增長穩健，但利潤端普遍承壓。乖寶寵物三季度歸母凈利潤同比下滑16.6%，中寵股份三季度凈利潤下降6.64%，佩蒂股份凈利潤降幅更是接近40%。

在財報中，中寵股份前三季度銷售費用激增38.62%，研發費用增長44.5%；乖寶寵物則為備戰“雙11”提前投入。

源飛寵物前三季度營收大幅增長37.66%，但歸母凈利潤增速為8.75%，扣非凈利潤增速為10.43%，利潤增速遠低于營收增速。值得關注的是，源飛寵物此前在全球化產能布局等方面的持續投入，必然帶來相應的成本與費用壓力。

佩蒂股份三季度面臨營收、凈利雙降的局面；而上半年公司毛利率有明顯提升，主要得益于東南亞工廠的生產成本優勢、出廠價格優勢以及產能釋放帶來的規模效應。

持續關注國內市場

無論是以外銷起家的代工企業，還是早已布局國內市場的品牌商，在本次財報季中，無一例外地將“國內市場”的提升作為核心戰略亮點和未來增長引擎進行闡述。企業紛紛通過加大營銷投入、豐富品牌矩陣、深化渠道建設等方式，全力搶占國內消費者心智。對國內市場的重視和投入，達到了前所未有的高度。

期內，依依股份擬通過收購“高爺家”貓糧貓砂品牌，希望借此快速獲得成熟的國內品牌運營能力和市場份額。佩蒂股份在三季報中明確指出“將持續投入國內自主品牌業務，特別是主糧產品的投入”，并計劃將新西蘭工廠的高端主糧產品引入中國市場。

值得關注的是，伴隨國內養寵人群的擴大、消費觀念的升級以及寵主對國產品牌信任度的提升，一個龐大而富有層次的內需市場正在被激活。北京萬耀雄鷹國際展覽有限公司總經理汪韌春表示，對比國際寵物消費品牌，國產品牌已具備“彎道超車”的潛力，在產品和生產工藝上比肩國際品牌。國際巨頭擁有積累數十年的、關于寵物和寵主行為的海量數據，這是其核心競爭力。國內領軍企業已開始通過與農業大學共建實驗室等方式補足這一短板，但數據積累本身需要時間。

自有品牌成為業績增長引擎

自有品牌的高速增長帶動了寵物企業業績攀升。乖寶寵物高端子品牌“弗列加特”在三季度線上銷售額同比增長超100%，推動公司整體品牌業務同比增長約40%。中寵股份國內自主品牌增速約35%－40%，主糧業務同比增長85.79%；源飛寵物自有品牌匹卡噗多款產品位列銷售榜前三。

自有品牌不僅是企業擺脫代工依賴、提升毛利的關鍵，更是國產品牌在高端化、細分化市場中建立用戶認知的核心路徑。自主品牌的建設并非一蹴而就。中寵股份盡管利潤承壓，但其銷售費用的激增很大程度上正是投向自主品牌建設。

對此，招商證券研報指出，中寵股份三季度國內自主品牌頑皮、領先增速約為35%－40%，遠高于整體營收增速，表明資源正向高增長的自主品牌業務傾斜。

布局全球化產能

頭部寵物企業不約而同地加快了全球化產能布局的步伐，特別是向東南亞地區轉移產能，旨在構建一個更具韌性、更富效率的全球化供應鏈體系。

據悉，源飛寵物已形成“國內+東南亞”雙核心產能格局，柬埔寨萊德工廠接近滿產，愛淘工廠協同運作，孟加拉基地在建設中。該公司在財報中強調，東南亞基地有效分散了相關不確定因素風險，降低了綜合制造成本。

另外，佩蒂股份計劃擴大東南亞工廠的產能，預計今明兩年共增加約5000噸寵物零食產能。依依股份柬埔寨生產基地已投產并逐步承接海外大客戶訂單。

此前，寵物企業全球化主要是為了貼近客戶或獲取定制訂單。而當前的全球化布局，則更多是出于對供應鏈安全、成本優化和資源整合等方面的考量。不難看出，全球化產能布局已成為趨勢，這不僅有助于拓展國際市場份額，也能有效應對國際貿易摩擦帶來的風險。