一位堅(jiān)定看漲美國股市的“大多頭”發(fā)出最新警告稱，美國股市形成人工智能（AI）泡沫的風(fēng)險(xiǎn)正在加劇，最近的事態(tài)發(fā)展讓她愈發(fā)擔(dān)心。

加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）美國股票策略主管Lori Calvasina曾多次駁斥了美國股市已陷入AI泡沫的說法。但她在最新發(fā)布的一份報(bào)告中，表達(dá)了其最新?lián)鷳n，并附上了一張讓她愈發(fā)緊張的圖表。

下面的圖表比較了標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最有價(jià)值的10只股票的權(quán)重與這些公司在總凈利潤中所占的份額。

左圖：黑線為前十大股票市值占比，藍(lán)線為前十大股票凈收入占比；右圖為市值占比減去凈收入占比的數(shù)值

正如Calvasina所指出的那樣，這些股票在該指數(shù)中的權(quán)重最近達(dá)到了44%以上的新高。而根據(jù)加拿大皇家銀行使用的數(shù)據(jù)，這是至少自1990年以來的最高水平。然而，這些公司在該指數(shù)所有成分股公司的總利潤中所占的份額并沒有完全跟上。

她進(jìn)一步解釋稱，在標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)最大的10家公司中，人工智能主題占據(jù)了很大比重。這些公司包括英偉達(dá)、Meta、博通、微軟、亞馬遜、谷歌母公司Alphabet、蘋果和特斯拉。伯克希爾哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）是其中唯一一家沒有直接大量涉足AI主題的公司。

可以肯定的是，這并不是一個(gè)新趨勢(shì)。根據(jù)Calvasina的說法，至少自2021年以來，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中最大的幾家公司在該指數(shù)中的整體權(quán)重上升速度就超過了它們?cè)谟兴嫉姆蓊~。

她指出，這在很大程度上是因?yàn)橥顿Y者愿意為更強(qiáng)勁的長期盈利增長預(yù)期支付溢價(jià)，尤其是自ChatGPT在2022年底掀起人工智能投資狂潮以來。

不過，在過去幾個(gè)月里，這一差距擴(kuò)大的速度加快了。最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，標(biāo)普500指數(shù)成份股中最大的10家公司的凈收入占該指數(shù)所有成份股公司總凈收入的34.3%。這使得這些公司在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重與其利潤占比之差達(dá)到9.9個(gè)百分點(diǎn)，這與2000年3月（互聯(lián)網(wǎng)泡沫）10.3個(gè)百分點(diǎn)的差距相差不遠(yuǎn)。

最后，Calvasina在報(bào)告中寫道：“雖然我們基本上不同意股市正處于人工智能泡沫之中的觀點(diǎn)，類似于TIMT泡沫，因?yàn)橛A(chǔ)更好，但我們確實(shí)認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增加。”

TIMT在這里指的是技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、媒體和電信。這個(gè)縮寫單詞經(jīng)常被用來指2000年初達(dá)到頂峰的股市泡沫。