11 月 12 日消息，據(jù)高盛的兩位分析師表示，盡管人工智能（AI）正深刻改變消費(fèi)者使用技術(shù)的方式，但在企業(yè)應(yīng)用層面，這場(chǎng)技術(shù)革命的進(jìn)展仍明顯滯后。

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美國(guó)軟件行業(yè)股權(quán)研究分析師卡什?蘭甘（Kash Rangan）在周二發(fā)布的高盛“Exchanges”播客節(jié)目中表示：“眾多面向消費(fèi)者的 AI 應(yīng)用 —— 無(wú)論是 ChatGPT 還是 Claude，已充分展現(xiàn)了 AI 的價(jià)值。但在企業(yè)層面和用戶層面，雖然有一些起色，但整體進(jìn)展仍未達(dá)到我們此前的預(yù)期。”

蘭甘指出，雖然如 ChatGPT 等工具已迅速贏得消費(fèi)者廣泛關(guān)注，企業(yè)層面的采納步伐卻相對(duì)緩慢。他坦言：“企業(yè)當(dāng)前的 AI 應(yīng)用水平，遠(yuǎn)低于我此前的預(yù)期 —— 甚至不及半年或九個(gè)月前我們所預(yù)估的進(jìn)度，更遑論一年乃至兩年前的展望。”

另一方面，美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)股權(quán)研究分析師埃里克?謝爾曼（Eric Sheridan）則指出，AI 基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)規(guī)模“超出了預(yù)期上限”。他解釋稱，這一激增反映出：以 ChatGPT 和谷歌 Gemini 為代表的生成式 AI 模型對(duì)算力的旺盛需求，已顯著超過(guò)當(dāng)前可用的計(jì)算能力供給。

然而，高昂的投入已引發(fā)部分投資者對(duì)回報(bào)前景的擔(dān)憂。謝爾曼表示，盡管 AI 基礎(chǔ)設(shè)施投資仍在加速攀升，但其迅猛增長(zhǎng)反而加劇了市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期投資回報(bào)率（ROI）的疑慮。

他特別提到英偉達(dá)（NVIDIA）此前作出的預(yù)測(cè)：到本十年末，全球 AI 基礎(chǔ)設(shè)施累計(jì)支出將達(dá)到 3 萬(wàn)至 4 萬(wàn)億美元（IT之家注：現(xiàn)匯率約合 21.4 萬(wàn)至 28.47 萬(wàn)億元人民幣）。“據(jù)我們與大多數(shù)投資者的交流，若非 AI 最終成為推動(dòng)社會(huì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的核心引擎，他們很難為如此規(guī)模（3–4 萬(wàn)億美元）的累計(jì)支出構(gòu)建合理的回報(bào)模型。”

高盛分析師上述觀點(diǎn)正值投資者對(duì) AI 投資狂潮產(chǎn)生焦慮之際。近期，受 AI 相關(guān)支出激增推動(dòng)，標(biāo)普 500 指數(shù)與納斯達(dá)克指數(shù)接連刷新歷史新高；但上周，市場(chǎng)因擔(dān)憂股價(jià)已大幅脫離基本面而出現(xiàn)回調(diào)。

這種“市場(chǎng)熱情”與“落地實(shí)效”之間的落差，也與麥肯錫咨詢公司的觀察相呼應(yīng)。

麥肯錫上周發(fā)布的《2025 年人工智能現(xiàn)狀報(bào)告》顯示：盡管近 88% 的企業(yè)表示已在至少一項(xiàng)業(yè)務(wù)職能中應(yīng)用 AI，但僅有約三分之一實(shí)現(xiàn)了企業(yè)級(jí)的規(guī)模化部署。在針對(duì)近 2,000 家跨行業(yè)企業(yè)的調(diào)研中，64% 的受訪者認(rèn)為 AI 正在賦能其創(chuàng)新活動(dòng)；但僅有 39% 表示 AI 的實(shí)際效益已體現(xiàn)在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)（凈利潤(rùn)）層面。

報(bào)告總結(jié)道：“盡管 AI 工具如今已司空見(jiàn)慣，但大多數(shù)組織尚未將其深度嵌入自身工作流與核心業(yè)務(wù)流程中，因而尚無(wú)法實(shí)現(xiàn)顯著的企業(yè)級(jí)效益。”