5月29日晚間，理想汽車發(fā)布2025年第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，公司當(dāng)季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入259億元，同比增長(zhǎng)1.1%，環(huán)比下降41.4%，營(yíng)收規(guī)模繼續(xù)領(lǐng)跑新勢(shì)力車企；歸屬于母公司凈利潤(rùn)6.466億元，同比增長(zhǎng)9.4%，連續(xù)十個(gè)季度保持盈利；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)10.14億元，同比下滑20.5%。

一季度理想汽車?yán)塾?jì)交付新車92,864輛，同比增長(zhǎng)15.5%，增速達(dá)20萬(wàn)元以上中高端新能源汽車市場(chǎng)大盤兩倍，持續(xù)鞏固該價(jià)格區(qū)間市場(chǎng)統(tǒng)治地位。其中，理想L系列累計(jì)交付量突破100萬(wàn)輛，成為全球首個(gè)達(dá)成百萬(wàn)銷量的增程式產(chǎn)品系列。

具體車型表現(xiàn)上，L6、L7、L8、L9車型分別在20萬(wàn)-30萬(wàn)元、30萬(wàn)-40萬(wàn)元、40萬(wàn)-50萬(wàn)元價(jià)格帶SUV市場(chǎng)占據(jù)銷量前列。受春節(jié)假期及新舊產(chǎn)品切換影響，交付量環(huán)比下降41.5%，但4月單月交付量回升至33,939輛，同比增長(zhǎng)31.6%，顯示市場(chǎng)需求逐步回暖。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司一季度毛利率20.5%，與去年同期相比有小幅下滑。截至3月31日，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1107億元，盡管較上季度減少127億元，仍保持行業(yè)高位，為技術(shù)研發(fā)與產(chǎn)能擴(kuò)張?zhí)峁┏渥?ldquo;彈藥”。

當(dāng)季研發(fā)費(fèi)用25億元，主要用于人工智能技術(shù)在輔助駕駛、智能座艙等領(lǐng)域的應(yīng)用開發(fā)，包括即將推出的VLA（視覺語(yǔ)言行動(dòng)模型）司機(jī)大模型——該模型整合空間、語(yǔ)言及行為智能，計(jì)劃7月隨首款純電SUV理想i8同步發(fā)布，目前i8累計(jì)測(cè)試?yán)锍桃殉?50萬(wàn)公里。

渠道與補(bǔ)能網(wǎng)絡(luò)建設(shè)方面，理想汽車已在150座城市運(yùn)營(yíng)500家零售店，225座城市布局502個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)；超充網(wǎng)絡(luò)覆蓋高速公路超5萬(wàn)公里，開放運(yùn)營(yíng)2045個(gè)超級(jí)充電站（含11038個(gè)充電樁），5C超充技術(shù)可實(shí)現(xiàn)部分車型12分鐘補(bǔ)能500公里，規(guī)模與效率均居國(guó)內(nèi)車企前列。

展望第二季度，公司預(yù)計(jì)交付量12.3萬(wàn)-12.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)13.3%-17.9%；營(yíng)收目標(biāo)325億-338億元，同比增長(zhǎng)2.5%-6.7%。目前全系車型已完成智能煥新，標(biāo)配ATL全天候激光雷達(dá)，新車型理想MEGA Home訂單表現(xiàn)超預(yù)期，疊加純電產(chǎn)品理想i8即將上市，公司正通過“增程+純電”雙線布局拓展市場(chǎng)空間。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，理想汽車管理團(tuán)隊(duì)表示，其預(yù)估今年20萬(wàn)以上市場(chǎng)規(guī)模大概在300萬(wàn)-380萬(wàn)輛左右，其中超過210萬(wàn)是純電市場(chǎng)，理想i8將幫助其進(jìn)入到這一更大的市場(chǎng)。

對(duì)于海外期望，理想汽車表示，海外市場(chǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期戰(zhàn)略，希望持續(xù)努力，最終讓海外市場(chǎng)的銷售份額達(dá)到理想汽車總銷量的30%。

業(yè)內(nèi)專家對(duì)《鳳凰WEEKLY汽車》表示，理想汽車一季度表現(xiàn)呈現(xiàn)“穩(wěn)中有憂”的特征。

一方面，其連續(xù)十季度盈利、20.5%的毛利率穩(wěn)定性及千億現(xiàn)金儲(chǔ)備，凸顯出頭部企業(yè)的戰(zhàn)略定力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。15.5%的交付增速接近中高端新能源市場(chǎng)大盤兩倍，L系列百萬(wàn)銷量里程碑更印證產(chǎn)品力認(rèn)可度。

但另一方面，環(huán)比41.4%的營(yíng)收降幅遠(yuǎn)超季節(jié)性波動(dòng)，疊加自由現(xiàn)金流連續(xù)為負(fù)，暴露出產(chǎn)品切換期的短期陣痛。值得關(guān)注的是，增程技術(shù)護(hù)城河正被快速稀釋，問界M8等競(jìng)品通過智能化配置反超， 而理想純電車型i8尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

專家強(qiáng)調(diào)，盡管VLA大模型和超充網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建技術(shù)壁壘，但如何平衡研發(fā)投入與盈利增長(zhǎng)，將是其下半年破局關(guān)鍵。